[EZ스퀘어/이지스퀘어] "해외선물" 보조지표 PVI 활용전략

 

1. 개요

 

Positive Volume Index(PVI)는 거래량이 증가한 날의 주가 변화량을 보여주는 추세지표다.

NVI와 함께 가격 누적량 지표라고도 불린다. 대중과 정보가 부족한 투자자를 분석하는 것에 중점을 둔

지표로 PVI의 증가는 대중의 매수힘이 높아졌음을, PVI의 감소는 대중의 매도힘이 높아졌음을 의미한다.

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1-1. 배경

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Positive Volume Index는 1936년 폴 다이사트가 Negative Volume Index와 함께 개발한 지표이다.

그는 뉴욕 증권 거래소의 일일 거래량을 분석하여

거래량의 증감이 시장의 흐름을 이해하는데 중요한 역할을 한다는 것을 알아냈다.

PVI는 이후 1976년에 노먼 포스백이 그의 베스트셀러인

“Stock Market Logic”에 실으면서 널리 쓰이는 지표가 되었다.

2. 산출법

 

Positive Volume Index는 아래와 같은 방법으로 산출된다.

 

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2-1. 변수

• 시그널 : PVI의 N일 지수 이동평균인 Signal을 산출할 기간 N이다. 기본값은 255

📢 변수는 시장 상황과 투자 목적에 맞게 조정되어야 한다.

3. 분석

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3-1. 정보가 부족한 일반 투자자 가정

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💡 Positive Volume Index는 정보가 부족한 일반 투자자들은 거래량이 많은 날에

거래한다는 가정 하에 만들어진 지표이다.

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Positive Volume Index는 투자에 대한 지식과 정보가 부족한 일반 투자자들의 매매

흐름을 알아내기 위해 만들어진 지표다.

일반 투자자들은 대중의 흐름을 따라 매수 압력이 크면 매수를 하고 매도 압력이 크면 매도를 하는 경향이 있다.

따라서 대부분의 거래는 거래량이 많은 날 이루어진다.

이러한 가정에 따라 PVI는 거래량의 증가한 날의 주가 변화량만 반영한다.

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3-2. 추세의 파악

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💡 PVI가 Signal의 위에 머무르면 상승 추세일 확률이 높고 아래에 머무르면 하락 추세일 확률이 높다.

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노먼 포스백에 따르면 PVI가 Signal의 위에 위치하면 상승 추세일 확률은 79%이고 하락 추세일 확률을 21%이다.

반대로 PVI가 Signal의 아래에 위치하면 상승 추세일 확률은 33%이고 하락 추세일 확률은 67%이다.

그러므로 PVI가 Signal의 위에 있을 때는 주가가 상승 추세라고 판단하고

아래에 있을 때는 주가가 하락 추세라고 판단하는 것은 믿을만한 해석이다.

하지만 확률이 보편적으로 사용되는 신뢰수준인 95%를 넘지 못하기 때문에

추세를 단정지을 수 없다는 것은 PVI가 가진 하나의 단점이다.

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3-3. 시장 상황에 따른 PVI의 변화

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💡 시장이 급변하며 주가가 하락하면 PVI는 감소하고 시장이 과열되면 PVI는 증가한다.

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시장이 급변해 주가가 하락하면 일반 투자자들은 손실을 두려워하며 빠르게 주식을 매도한다.

결국 일반 투자자들의 매도 압력이 강해지면서 거래량이 증가하고 주가가 더욱 하락해 PVI는 감소하게 된다.

반대로 경제 지표들의 성장보다 높게 시장 지수가 상승하며 시장이 과열되면 일반 투자자들은

상승장을 기대하며 매수를 서두른다. 이로인해 거래량이 증가하고 주가가 상승해 PVI는 상승하게 된다.

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3-4. 한계

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💡 일반 투자자의 흐름을 따르기 때문에 큰 수익을 내기 어려우며 1년의 지수 이동평균을 사용하는 Signal은 현재의 시장 흐름을 즉시 반영하기 어렵다.

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Positive Volume Index는 가정에서도 알 수 있듯이 일반투자자의 거래 흐름을 알아내는 목적으로 만들어진 지표이다. 그렇기 때문에 대중의 흐름은 쉽게 파악할 수 있는 반면 전문 투자자들의 매매 동향은 알아낼 수 없다.

전문 투자자들은 일반 투자자보다 많은 정보와 전문성을 가지고 먼저 매매하기 때문에

일반 투자자를 따르는 매매는 한 발 늦은 경우가 많다.

그러므로 PVI의 흐름을 따라 매매하는 전략은 비교적 수익이 적을 수밖에 없다.

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PVI로 시장의 추세를 확인할 때, PVI의 1년 지수이동평균을 Signal로 사용한다.

1년이라는 기간을 이용하는 만큼 Signal은 현재 시장의 상황을 빠르게 반영하지 못한다.

따라서 추세가 전환되는 신호로 여겨질 수 있는 Signal과 PVI의 교차도 매우 둔감하고

발생률이 낮은 신호일 수 밖에 없다.

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3-5. Negative Volume Index와의 차이점

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💡 스마트 머니(전문 투자자)의 매매 흐름을 분석하는 NVI와 달리 일반 투자자들의 매매 흐름에 집중한다.

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Positive Volume Index와 Negative Volume Index의 가장 큰 차이점은 주가의 변화량을 누적하는 조건이다. PVI는 거래량이 증가하는 경우에 주가의 변화량을 누적하고 NVI는 거래량이

감소하는 경우에 주가의 변화량을 누적한다.

두 지표가 공통적으로 가지는 가정으로 “일반 투자자는 거래량이 많은 시기에 매매하고

전문 투자자는 거래량이 적은 시기에 매매한다”가 있다.

즉, 거래량이 감소하는 시기에 주가 변화량을 누적하는 NVI는 전문 투자자의 매매 흐름에 집중하는

반면 PVI는 일반 투자자의 매매 흐름에 집중한다는 차이점이 있다.

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4. 활용

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4-1. 추세 추종 전략

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💡 PVI가 Signal을 상향 돌파하면 매수하고 하향 돌파하면 매도하는 전략을 사용할 수 있다.

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포스백에 따르면 PVI가 Signal 위에 머무르면 상승 추세일 확률이 높고 아래에 머무르면 하락 추세일 확률이 높다.

그러므로 PVI가 Signal을 상향 돌파한다면 상승 추세가 시작될 것으로, 하향 돌파한다면 상승 추세가

끝나고 하락 추세가 시작될 것으로 예측할 수 있다.

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따라서 PVI가 Signal을 상향 돌파하면 매수하고 하향 돌파하면 매도하는 전략을 사용할 수 있다.

하지만 ‘확률이 높다’가 추세의 확정으로 이어지진 않으므로 Signal선 돌파 후 다시 Signal과 교차하지 않고 머무른다면 추세의 지속을 예측하고 추종하는 것이 바람직하다.

4-2. Negative Volume Index와의 다이버전스

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💡 NVI와 PVI가 다이버전스를 이루면 매매하는 전략을 사용할 수 있다.

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시장이 급변하여 주가가 잠시 떨어질 때, 일반 투자자는 변동성이 큰 주가에 손실을 두려워하며 매도를 하는 반면

전문 투자자는 주가가 잠시 떨어졌다가 더 오를 것을 예상하고 매수를 한다.

즉, 일반 투자자들의 매도 압력이 커지며 PVI는 감소하는 반면 전문 투자자들은 매수를 시작해

NVI는 증가하는 다이버전스가 발생한다면 주가의 상승을 예측하고 매수하는 전략을 사용할 수 있다.

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반대로 시장이 과열되어 주가가 점점 오를 때, 일반 투자자는 상승장의 지속을 기대하며

매수하는 반면 전문 투자자는 주가가 실제 가치에 비해 과하게 올랐다고 생각하며 매도를 한다.

즉, 일반 투자자들의 매수 압력이 커지며 PVI는 증가하는 반면 전문 투자자들은 매도를 시작해

NVI는 감소하는 다이버전스가 발생한다면 ​주가의 하락을 예측하고 매도하는 전략을 사용할 수 있다.

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✅ PVI 감소 + NVI 증가 = 매수 타이밍

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✅ PVI 증가 + NVI 감소 = 매도 타이밍

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